行業(yè)基本觀點(diǎn)：醫(yī)藥行業(yè)黃金10 年的大方向判斷不會(huì)錯(cuò)，因?yàn)槔淆g化帶來的市場(chǎng)快速擴(kuò)容，從整個(gè)行業(yè)來說處在一個(gè)長期牛市的早期階段。但行業(yè)短期面臨3 道坎，中期面臨2 道坎。短期3 道坎：一是毒膠囊事件使消費(fèi)者對(duì)國產(chǎn)藥品信心形成沖擊、二是醫(yī)保控費(fèi)、三是流通環(huán)節(jié)價(jià)格政策變化;中期2 道坎(2015 年底完成)：一是新版GMP、二是一致性評(píng)價(jià)。

　　醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)運(yùn)行數(shù)據(jù)：十一五期間，規(guī)模以上企業(yè)工業(yè)總產(chǎn)值年均增長23%，利潤總額年均增長31.9%。2011 年，規(guī)模以上企業(yè)總產(chǎn)值15708 億，同比增長25.8%，利潤總額1577 億，同比增長23.2%。醫(yī)藥上市企業(yè)2011 年收入增長26.8%，凈利潤增長7.98%，反應(yīng)出醫(yī)藥企業(yè)2011 年以來效益大幅下滑。2012 年1-2 月，工業(yè)總產(chǎn)值增長21.4%，利潤增長11.4%。

　　利潤增速下滑的原因有三：1、市場(chǎng)增長趨緩，2011 年樣本醫(yī)院用藥金額增長14%，明顯低于10年19%的增速，抗生素用藥金額是負(fù)增長;2、價(jià)格總體下降，基藥招標(biāo)維低價(jià)，產(chǎn)能過剩導(dǎo)致大宗原料藥價(jià)格低迷(維生素C、7-ACA、6-APA);3、投資增加造成固定成本上升，新版GMP改造，搬遷改建，預(yù)計(jì)每年用藥GMP 改造的資金300-500 億(藥監(jiān)局口徑)。

　　2012 年我國醫(yī)藥經(jīng)濟(jì)開局特征：1、醫(yī)藥工業(yè)生產(chǎn)規(guī)模保持較快增長，但利潤水平下滑，利潤增速放緩;2、醫(yī)藥商業(yè)批發(fā)平穩(wěn)增長，集中度提高，利潤率進(jìn)一步回升;3、商業(yè)零售集中度低，競(jìng)爭(zhēng)激烈;4、醫(yī)藥終端增幅明顯下降，基層市場(chǎng)成為主要推動(dòng)力;5、醫(yī)藥出口增速繼續(xù)下滑，外貿(mào)開局形式嚴(yán)峻。