2011年，醫(yī)藥制造業(yè)收入同比增長29.4%，高于整體工業(yè)企業(yè)27.2%的增速;利潤總額同比增長23.5%，低于工業(yè)企業(yè)25.3%的增速(剔除原料藥后，醫(yī)藥制造業(yè)收入和利潤同比分別增長31.3%、24%)。受宏觀經(jīng)濟影響，工業(yè)企業(yè)收入利潤增速全年呈現(xiàn)逐步下降趨勢，而醫(yī)藥制造業(yè)需求剛性，受宏觀經(jīng)濟影響較小，除收入表現(xiàn)良好外，全年利潤增速前低后高。

　　受益于需求保持快速增長，基藥低價招標會有所修正，部分原材料成本下降，2012年醫(yī)藥制造業(yè)收入增速可能低于2011年，但利潤增速將高于2011年。

　　醫(yī)藥行業(yè)正處在一種求變的局勢中，在各方面都有著可待開發(fā)的機遇，但畢竟中國是一個如此多層次的市場，改革不會一帆風順。已經(jīng)過去的三年中，基本醫(yī)療保險推行較快，也產生了諸多問題——被廣泛詬病的醫(yī)院以藥養(yǎng)醫(yī)模式使得“看病貴”無法緩解、基本藥物制度推行的良好愿望以及其后利益分配的難題和難以到位的補償。

　　付費制度改革在探索中前行：政府部門借鑒國際先進付費制度，如醫(yī)保探索總額預付、門診統(tǒng)籌按人頭付費、住院及門診大病按病種付費等，2011年在首批40個醫(yī)保付費改革重點城市探索中國醫(yī)保付費制度改革。從國際經(jīng)驗來看，付費制度改革促進剛性需求釋放，提高資金效率，但不會影響醫(yī)藥和藥品消費支出。

　　而藥價改革的影響是：行業(yè)洗牌加速，創(chuàng)新和差異化是制藥企業(yè)的最終之路。

　　從2010年11月至今，醫(yī)藥板塊已經(jīng)走熊18個月。2011年，醫(yī)藥制造業(yè)(剔除原料藥)收入和利潤的增長數(shù)據(jù)并不差，而且有一批利潤30%、甚至40至50%高速增長的公司，雖然沒有超預期，但在2011年的環(huán)境中實屬不易。股價下跌有市場整體估值下移的因素，還有市場情緒的悲觀以及對政策走勢不明確給予的折扣。

　　從長期而言，醫(yī)藥行業(yè)的集中和分化仍然是大趨勢，具有研發(fā)優(yōu)勢、品種優(yōu)勢、品牌優(yōu)勢和渠道優(yōu)勢的企業(yè)會逐步勝出，在這些品種上投資將獲得長期的利益。